🚩 ¡Esta semana hemos estado al borde de un COLAPSO de los de verdad, y lo curioso es que NADIE se ha dado casi ni cuenta!
💥 Lo que os voy a contar requiere de un cierto conocimiento del MERCADO de RENTA FIJA, pero sinceramente, de la que nos hemos librado...
💥 Lo que os voy a contar requiere de un cierto conocimiento del MERCADO de RENTA FIJA, pero sinceramente, de la que nos hemos librado...
📆 Todo comenzó el pasado día 28 de septiembre, cuando el Banco de Inglaterra, en adelante BoE, se ve obligado a INTERVENIR el mercado de los GILT!!
▪️ Gilt: Bonos de alta calidad emitidos por determinados gobiernos nacionales y otras organizaciones privadas
▪️ Gilt: Bonos de alta calidad emitidos por determinados gobiernos nacionales y otras organizaciones privadas
"BoE’s Financial Policy Committee noted the RISKS to UK financial stability from dysfunction in the gilt market. It recommended that ACTION BE TAKEN, and welcomed the Bank’s plans for temporary and targeted purchases in the gilt market at an URGENT PACE."
bankofengland.co.uk
bankofengland.co.uk
💥 Para que un Banco Central tenga que INTERVENIR con URGENCIA un mercado de bonos que se presumen estables y de alta calidad crediticia, la que se ha tenido que liar es enorme y solo ocurre ante DESASTRES INMINENTES como el que os voy a contar...
¿PERO POR QUÉ HA OCURRIDO?
¿PERO POR QUÉ HA OCURRIDO?
🎯 Bien, empecemos por el principio:
Como muchos de vosotros ya sabréis, los Bancos Centrales están tratando de contrarrestar la INFLACIÓN a base de subidas de tipos de interés...
...y los tipos de interés, afectan a los BONOS
Como muchos de vosotros ya sabréis, los Bancos Centrales están tratando de contrarrestar la INFLACIÓN a base de subidas de tipos de interés...
...y los tipos de interés, afectan a los BONOS
🔍 (Inciso) Aquí te explico al detalle cómo funciona el Mercado de la Renta Fija, échale un vistazo antes de continuar con el HILO, creo que es bastante útil
❌ Como habrás observado, si suben los tipos, los precios de los BONOS, tenderán a caer.
¿Pero qué pasa si a la ecuación le metemos un sell-off de la Libra motivada entre otras variables por cambios en las políticas fiscales en UK?
¿Pero qué pasa si a la ecuación le metemos un sell-off de la Libra motivada entre otras variables por cambios en las políticas fiscales en UK?
💥 La repentina caída de la Libra (£) y los nuevos cambios en la política fiscal de Reino Unido, provocaban un giro de los acontecimientos con resultados muy negativos para los bonos y subidas de las yields en los Gilts nunca antes vistas!!
❌ De esta forma, lo que empezó como un simple desajuste monetario, ya no lo era, y empezaba a producirse un verdadero descalabro en el Mercado de Renta Fija
Llegados a este punto diréis, ¿y esto es suficiente como para producir un "COLAPSO"?
Ahora veréis lo que se estaba cocinando desde la City de Londres 🇬🇧
Ahora veréis lo que se estaba cocinando desde la City de Londres 🇬🇧
🚩 Resulta que numerosos Fondos de Pensiones (FP), con carteras 80% RV - 20% RF Gilts, habían estado apalancándose por hasta x5 con respecto a sus posiciones de RF, pensando que eran "inversiones estables"
ft.com
ft.com
🎯 Los gestores confiaban en que al ser bonos de alta calidad crediticia, no habría excesivas variaciones en los precios ni en las yields... y con ello obtenían mayores rendimientos.
Pero esto estaba a punto de cambiar.
Pero esto estaba a punto de cambiar.
Los FP cubren los cash-outs con los cupones de los bonos, pero el problema está con ese apalancamiento x5 tan elevado.
Como hemos dicho, la subida de yields provocó un gran sell-off, y ante variaciones tan severas, el colateral de esos bonos ya no es suficiente y toca añadir £££
Como hemos dicho, la subida de yields provocó un gran sell-off, y ante variaciones tan severas, el colateral de esos bonos ya no es suficiente y toca añadir £££
¿Pero qué £££ puede aportar un FP si está invertido al 100% + apalancado x5 en su portfolio de RF, y con posiciones a punto de ser liquidadas con mil millonarias pérdidas?
💥 Solo hay una respuesta: Liquidando otros miles de millones de títulos de RV a MERCADO!!
💥 Solo hay una respuesta: Liquidando otros miles de millones de títulos de RV a MERCADO!!
¿Os imagináis lo que decenas de posiciones de venta de miles de millones de libras a mercado podrían suponer? ¿Cuánto podría caer un mercado sin capacidad de absorción?
- Mucho.
- Mucho.
¿Os imagináis ordenes de venta de +5% de títulos de compañías enteras entrando a mercado de forma simultánea y sin nadie que pueda comprar tales volúmenes?
- El daño hubiera sido irreparable
- El daño hubiera sido irreparable
¡Y aquí es donde entra en juego el BoE, al rescate de los FP y prácticamente de toda la integridad del sistema financiero!
🎯 Decide inyectar 1.415bn£ y RECOMPRAR a los FP sus PROPIOS BONOS estabilizando la situación e inflando artificialmente los precios del mercado.
🎯 Decide inyectar 1.415bn£ y RECOMPRAR a los FP sus PROPIOS BONOS estabilizando la situación e inflando artificialmente los precios del mercado.
¿Entonces, me estás diciendo que el BoE ha tenido que recomprarse los mismo bonos que emite para evitar que unos FP apalancados x5 en su portfolio de RF se carguen el mercado?
- Correcto...
bloomberg.com
- Correcto...
bloomberg.com
Por el momento, este mercado está intervenido hasta nuevo aviso, pero sin duda, de la que nos hemos librado... y casi nadie se había enterado del tema.
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